Phim xoay quanh một người quay phim vô danh, sống bên con sông Tô Châu ở Thượng Hải. Anh bị ám ảnh bởi một cô gái bí ẩn tên Meimei (Chu Xun) — người biểu diễn trong quán bar với tạo hình nàng tiên cá. Anh kể lại câu chuyện của Mardar, một thanh niên giao hàng từng yêu say đắm một cô gái tên Mudan, người trông rất giống Meimei. Sau khi bị buộc tội bắt cóc Mudan trong một âm mưu mà anh không hề chủ động, Mardar bị bắt. Khi anh được thả ra, Mudan biến mất, bị cho là đã nhảy xuống sông. Mardar tin rằng Meimei chính là Mudan, còn Meimei phủ nhận, tạo nên sự nhập nhằng giữa ảo giác, ký ức, và danh tính. Cả hai câu chuyện — của người quay phim và của Mardar — đan xen, khiến người xem không thể biết đâu là thật, đâu là tưởng tượng. Tất cả đều xoay quanh dòng sông Tô Châu, nơi ẩn chứa bí mật, mất mát, và những cuộc tình bị xoáy vào định mệnh u tối.